大漠中国证券报估值修复行情可期

大漠中国证券报：估值修复行情可期

大漠中国证券报：估值修复行情可期 更新时间：2010-12-26 9:19:08 　　年关将至，或许不少股民朋友在这一年里，感觉收获不尽如人意。对于很多老股民来说，最难理解的是下半年的结构性牛市竟能持续的如此之久。因为，经过2006年的股权分置改革和随之而来的2007年大牛市的到来，令价值投资的理念深入人心。此前，市场热衷炒作的题材股、概念股、消息股被逐渐边缘化。在经历过2007年大牛市的老股民心中，价值投资就是证券市场的万源之本。但如今，这一理念被彻底颠覆了，极具投资价值的公司股价便宜的难以置信，而那些所谓符合未来发展方向的行业公司，不管市盈率有多高，仍可以鸡犬升天。在这种难以理解的市场行情下，不少老股民感到迷茫了。

俗话说，三十年河东，三十年河西。今年，让人充分体验了冰火两重天的感受是：一面是走势低迷，估值跌到历史最低位的以银行股为代表的绩优蓝筹股，持续萎靡不振：一面是走势亢奋迭创新高的小市值，有概念支撑，但市盈率与市净率奇高的中小板和创业板的股票，几乎可以每天爆出黑马创造神话。

按照时下流行的说法，中小板和创业板股票中有很多处于新兴产业和代表未来经济转型的上市企业，它们的发展方向符合未来国家的产业政策与经济发展趋势，在可预见的几年内，这些企业在发展前景和盈利水平的提升上一片乐观。加之这些股票总股本不大，那么在企业利润高增长的名义下，它们理所当然要获得一定的市场溢价。而对于那些不符合未来经济发展趋势的传统行业来说，既面临国家政策的限制，也面临着市场规模的萎缩与行业整体利润率的下行。坦率地说，市场每一种趋势的形成，总会有其自圆其说的道理支撑。

证券市场本身就是讲故事看神话的地方。例如，周一韩国在延坪岛举行军演，市场一片恐慌，认为战争不可避免。因为，此前朝鲜驻联合国大使曾放过狠话，如果韩国胆敢继续军演，后果将很严重。是日，沪市最多跌了近90点，只有军工股表现抗跌。具有航母想象空间的中国船舶逆市上涨，这只2007年曾创下两市最高价的股票，在以后的日子里总市值缩水了近五分之四！周二传出消息，美国新墨西哥州长理查森以私人身份访朝达成重要成果，其中最为意义重大的是朝鲜有弃核意向。于是周二股市大涨，房地产板块异军突起一骑绝尘。由此，可以看出，消息配合人们的想象竟能创造出如此多的神话故事。

不过，超级大盘地产股万科周二的涨停，多少有些耐人寻味。这究竟是主力在为来年的投资进行布局，还只是战争阴云散去的行情一日游？如果是前者，那么意味着市场中被明显低估的大盘蓝筹股的估值修复行情，或将成为明年初的一条投资主线。

作为散户投资者，期望每次都能踏准市场节拍几乎是做不到的。如果你是个信奉价值投资、厌恶风险的股民，在新的一年里可坚持自己的理念。毕竟，所谓结构性牛市已经令很多股票价值与价格背离的太远了。一边是许多大盘蓝筹股的价格没有比2008年时的大熊市1600多点时高多少，另一边是更多的中小板股票价格却早已超过2007年大牛市时峰值6124点时的价位。虽然，我们不知道这种市场格局还要演绎多长时间，也无法预测这种夸张的价格差异是否会仍有扩大的可能。但可以肯定的一点是，这种市场价差越大，向其相反方向转化的可能性也越大。很多绩优股或许横盘了很长时间，甚至还常常跌跌不休，这让众多信奉价值投资的股民感到气馁，但须知股市中有这样一条谚语：横着有多长，竖起来就有多高！当非理性泡沫达到一定程度，自然会破灭。古人说，君子不立于危墙之下。对于咱们普通小散户来说，最重要的首先是别亏钱，如果股票被高位套死，就像是士兵的枪里没了子弹一样，即使有机会也只能干瞪眼，是这个理吧。

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