招商燃气冬季用气高峰将至长期盈利增长-【资讯】

消费量处于低位，进口量快速增长。1~9月份，全国消费天然气1208亿立方米，同比增长13.5%，其中，9月份全国消费天然气135亿立方米，同比增长6.89%。受气温因素影响，9月天然气消费量仍处于淡季，累计增速较前8月小幅下降。1~9月份全国生产天然气863亿立方米，同比增长9.2%，进口气态天然气1465.1万吨，同比增长45.9%，进口液化天然气1288.6万吨，同比增长23.2%，其中国产天然气占比71.5%，较去年同期下降4.0个百分点，进口气态天然气占比15.2%，较去年同期提升3.2个百分点，液化天然气占比13.3%，较去年同期提升0.8个百分点。

进口LNG价环比上升。9月份，进口气态天然气价格452.1美元/吨，同比下降15.7%，环比下降7.3%，进口液化天然气价格616.7美元/吨，同比下降6.4%，环比上升2.5%，LNG价格受国际市场需求旺盛等因素影响，环比进一步上升。

发改委发布迎峰度冬工作意见，多项基础设施建设取得进展。10月，国家发改委发布天然气迎峰度冬工作意见，对今年冬季用气高峰期的工作做出相关要求和布置；另外，发改委发布电价调整通知，要求提高上海、江苏等八个地区天然气发电上网电价；同时，多项重要天然气基础设施建设取得进展，未来将为相关产业链的发展提供更充分的气源保障。

燃气板块10月跑赢大盘9.87个百分点。10月份，各燃气公司发布三季报，公告业绩情况。沪深300指数下跌2.79%，燃气行业气源调价向下转嫁较为顺利，三季报业绩平稳正常增长，且受冬季用气紧张预期刺激，估值有所回升，上涨7.08%，跑赢市场约9.87个百分点，燃气板块13年平均PE为29.29倍，较上月有所回升。

冬季用气高峰将至，关注优质公司。受建设规模快速提升和经济弱复苏等因素影响，今年业绩增长相对较为平稳，但长期盈利增长确定。短期来看，冬季用气进入旺季，部分地区供应缺口仍将存在，三季报之后进入业绩真空期，板块估值将逐步切换。建议关注优质公司：深圳燃气(601139)、金鸿能源(000669)、大唐发电。

风险提示：供气增长不达预期，下游分销价格调整幅度偏低。（招商证券(600999)）

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