券商A股急跌或因危机论弥漫

现在来看，市场下行的主要原因，是往上强攻的时机不够充分。为何时机没有来临？

首先，大众对大盘股的上涨充满恐惧，多数投资者都不认同大盘股上涨。许多人经历2007年的牛市，经历2009年的反弹，大盘股的上涨往往意味着行情接近尾声。现在的问题是，如果大盘股不上涨，那就没有其他好的机会来带动市场上涨。

现在，小盘股的泡沫已开始退潮，无法提供较好的投资机会；而大盘股又不能上涨，那市场选择下跌就是最优选择。只有大跌，才会让许多人寄望于大盘股重新回来救市。这就是矛盾。多数人还是寄望于大盘蓝筹股来救市，否则，股指跌到2300点以下是市场无法接受，也是难以承受的结果。

当然，A股下跌之后，部分投资者必然是恐慌的，危机论者大幅上升。对美国、对欧债、对中国经济看空者不乏其人，他们的逻辑很简单中国经济指标在下滑，美国马上要退出量化宽松，欧债危机可能已像癌细胞一样从希腊向西班牙和意大利扩散。大宗商品的大跌，反映了前一轮危机的结束，难道新一轮危机又要到来？

有人说，股市是谣言最多的地方。市场总是在猜测与质疑过程中摇摆不定和选择方向。股市和自然界一样，重大事件都按照小概率事件发生。一旦众人都相信某个故事会发生，那么最后这个故事往往并不会真的发生，但是如果人人都被股市上涨所吸引的时候，往往也放松了对金融危机来临的警惕。2007年，美国人谁会相信美国真的会发生金融危机？2001年谁会相信A股会跌到1000点？

市场往往会朝少数人预计的方向走，现在，大家担心这样或那样的危机会发生，那么，这些危机至少不会那么快发生。危机的发生一定出现在市场疯狂繁荣之后。如果经济没有恢复繁荣期，那么，危机就不可能出现。何况现在蓝筹股价格已是2008年金融危机发生时的价格。比如中国石油A股10.8元的价格，已是上证1700点时的价格。

2007年爆发的全球金融危机，已能够让多数政治家相信危机后时代的治理是需要智慧和勇气的，面对当前难得的经济复苏局面，谁都不愿意重入泥潭。因此，当市场大喊危机来临之时，则往往会给经济决策者提供非常有建设性的意见和建议，有利于经济更加健康和稳定地发展。

这就是说，在经济正常地运行过程中，多提个醒，总不会错吧。但提醒并不代表事情一定会向最坏的方向发展。未雨绸缪的目的还是为了防微杜渐。我们需要感谢危机论者为我们提供善意提醒，这就有助于我们更好地向前进。

(胡宇 作者为华林证券研究中心副主任)

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